我们之前确实不看好百度的AI接口专业杠杆配资，但是很难不看好百度的AI底座。
据多家媒体报道，百度旗下AI芯片公司昆仑芯正在筹备赴香港上市。
接近昆仑芯投资人告诉腾讯新闻《一线》，早些时候昆仑芯曾准备筹备科创板上市，在与多家券商进行沟通后，于今年下半年决定转向港股。此前，昆仑芯曾开启一轮融资，投前估值超过250亿元人民币。
周五消息传出来，周日晚上澄清：正在评估。不给资本市场留震荡的时间，利好就在周一释放。就是明显在告诉你：我们就是在筹划这个事儿，也不忽悠市场，信就一起吃肉，不信就各自安好。
好一个百度公关，PR连着IR开始搞事情，但是这次底气足是很有道理的。
之前在李彦宏和时代擦肩而过里我们之前讨论过关于百度C端产品的落后，以及大模型没有完全跑出来的原因。有意思的是，内容刚发完，文心App的负责人就换了。再隔几天，百度就传出新设的基础模型研发部与应用模型研发部直接向CEO李彦宏汇报的消息。
很难说这之间是不是有什么关联，但可以共识的是：与外部感受一致，百度内部对C端入口的现状也十分不满，需要一次强改革，所以C端产品和大模型就从组织架构开始调整。而芯片等AI底层基建，既然之前做的就不错，那么就到了自己出去赚钱的时候了。
关于昆仑拆分这个事儿，先说该不该做，再说为什么。
如果问昆仑是不是该拆分，答案是肯定的。底层能力和上层应用供需关系难以匹配，那就先解绑，让昆仑自由。
事实上，对C端的不看好，主要是因为对底座太看好。所以对文心充满了哀其不幸、怒其不争的感情。世界上最无奈的事情，不是我没做到，而是"我本可以"。百度AI底座的价值，其实被低估太多了。
国产替代的算力硬件有多凶猛，想必大家都看到了。摩尔线程的上市一签净赚27万，开盘第一天公司市值直接干到3000亿人民币，已经几乎是一个百度的价格了。如果没有强烈的外因干预，那么3000亿一定不是摩尔的终点。抛开纷繁复杂的资本运作，如果只看价值，那么带着昆仑和萝卜快跑的百度，3000亿也实在有点太低了。
再看另一个标的寒武纪，市值已经在6000亿上下徘徊。本就是百度芯片及架构部的芯片公司，百度能孵化出一个，为什么不能孵化出第二个？
所以我们说，百度自己本身3000亿的市值里，就藏着一个3000亿，应该没有任何问题。从资本运作上说，让昆仑芯单飞绝对合情合理。
聊完该不该做，再聊聊为什么做。而昆仑芯单独拆分的逻辑也并不复杂，就是AI硬件“国产替代”的商业化。
首先，国产替代的结构性叙事不必多说，宏观背景下，科技，尤其是AI的独立自主研发一定充满了想象空间。但国产的算力需求，并不是简单的国产制成暂时不领先的问题，而是涉及着企业生态的迁移成本。
我们知道，英伟达是算力服务器的“暂时的神”，不仅仅是因为他硬件层面的领先，而更因为其绑定的CUDA生态从AI到科学计算、医疗影像、自动驾驶、图形渲染等几乎所有高性能计算领域，全场景覆盖能力构建了一道护城河，使得英伟达可以锁定客户。那在面临国产替代的场景变化之下，生态迁移的成本一定会附加到算力硬件的成本之上。
百度采用的深度适配飞桨+类CUDA接口的技术路线，可以通过API兼容以及代码迁移工具实现70%的无缝转换，相比于其他相对独立的生态，就有着更为低廉的迁移成本。而迁移成本的降低，无疑会左右企业们在"换卡潮"中的决策。昆仑自然而然是可以吃到这波国产替代的红利的。
而说到商业化，昆仑就更应该选择独立出来了。如果说原来昆仑的主要买家是政企客户，或者和百度不存在市场竞争关系的企业，那么昆仑独立后，他的潜在买家范围就更加广泛。在国内，一众模型大厂都不必考虑商业竞争。在海外，独立后的品牌势能可为其海外布局铺路——这或许是百度未言明的野心。
不要小看独立品牌对于其他企业合作的考量。台积电之所以通过代工源源不断地接到大客户们的订单，取得现在的成就，就是因为自己只做Fabless，不和任何一个客户抢生意，专注做好自己在产业链中的一环，就可以消除行业内其他玩家在商业化层面对自己的担忧。
下一步大概率是百度要继续拓展B端收入的一个重要操作。作为百度子业务，昆仑客户拓展难免被贴上"百度附属"标签；而成为独立上市公司后，国新基金等国资股东的背书，加上港股的国际披露标准，能帮助其敲开更多政府、央企客户的大门--这些客户恰恰是国产算力生态的核心使用者。
长期以来，昆仑芯主要只给百度使用，而受限于百度大模型的能力，外界对它的感知不太高。中银国际研报认为：“基于市场调研的反馈，昆仑芯在诸多方面已达到甚至超越行业不少头部企业，尤其是在CUDA兼容方面。”很明显的是，昆仑的商业化正在快速前进：根据市场公开的数据，昆仑芯在2024年营收约10亿元，2025年预计突破35亿元并实现盈亏平衡。外部客户贡献占比从2024年的不足30%，跃升至2025年的50%以上。
在百度世界大会上，百度集团执行副总裁沈抖透露，昆仑芯“双旗舰”芯片正在研发中：面向推理场景的M100预计于2026年初推出，面向训练场景的M300则计划于2027年初发布，这是明面上昆仑的数据。百度内部人士还曾经透露，百度AI方面的业绩增长，很大程度依赖沈抖带来下的百度智能云业绩走高，这与百度昆仑芯片的销售状况供不应求密切相关。百度智能云的一些订单增量，基于客户对百度昆仑芯片的急切需求。知情人士还表示，以目前国内芯片供求状况，百度昆仑芯片的销量在未来几年仍有望继续走高，能持续带动百度智能云的业绩向上。
过去百度对昆仑芯的投入受集团财务约束，独立后通过IPO募资，可加大工具链研发——比如补齐调试工具、性能分析工具等短板，独立后昆仑芯可更自由地与第三方云厂商合作（比如阿里云、腾讯云），而不必担心与百度智能云的竞争关系。这能快速扩大生态覆盖范围，避免陷入“百度内部闭环”的局限。
摩根大通看多百度，称其昆仑芯销量或飙6倍，从2025年的约人民币13亿元，飙升至2026年的83亿元。木头姐再次买入百度，看中的则是它在自动驾驶中的领先地位。所以要说百度是不是有希望，百度里面其实处处是希望。
虽然经常说百度起大早赶晚集，但笑到最后，笑得最甜。
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